La inflación núcleo se resiste a bajar y marca un nuevo piso para el plan económico

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo, que alcanzó el 3,4%, reveló una dinámica económica que trasciende los factores estacionales y los conflictos internacionales. Según el consenso de las consultoras privadas, la inflación en Argentina consolidó un nuevo "piso" más elevado que el registrado en el segundo semestre de 2025. El dato central que preocupa al mercado es la persistencia de la inflación núcleo, la cual, tras ser depurada de componentes volátiles como los alimentos frescos y los combustibles, sigue mostrando una trayectoria al alza motorizada por los servicios y la inercia propia del sistema.

A pesar de que el equipo económico atribuyó parte del número de marzo a shocks externos y a la volatilidad previa a las elecciones de medio término, las mediciones alternativas sugieren un fenómeno más profundo:

• Sin el factor carne: Si bien la carne subió cerca de un 7% en marzo, consultoras como Invecq, GMA Capital y Fundación Capital coinciden en que, al excluir este rubro, la inflación núcleo se situó en torno al 2,5%, mostrando cuatro meses de ascenso consecutivo.

• La medición "limpia": La firma Outlier señaló que incluso quitando educación y carnes, la inflación subyacente mantiene su tendencia ascendente desde hace diez meses.

• Visión internacional: JP Morgan detectó una inflación subyacente (sin alimentos) del 2,7%, superando el promedio del trimestre anterior.

Un punto crítico del último reporte es la disparidad entre los tipos de consumos. Econviews destacó que mientras los bienes aumentaron un 2,99%, los servicios treparon un 4,15%. Este último bloque, que incluye transporte, educación y comunicaciones, es considerado más rígido y difícil de reducir, lo que alimenta la inercia inflacionaria.

Asimismo, la consultora Equilibra advirtió que si se aplicara la nueva canasta del IPC (cuya implementación fue postergada), el índice de marzo habría sido superior, alcanzando el 3,65%, debido al mayor peso que hoy tienen rubros como la educación y los combustibles en el consumo real de los hogares.

Proyecciones y estrategia oficial

Para el mes de abril, el mercado anticipa una moderación técnica. Las proyecciones oscilan entre el 2,5% y el 2,7%, debido a una estabilización en el precio de la carne y el fin del impacto estacional de las cuotas escolares. En tanto que los ajustes pendientes en prepagas, telecomunicaciones y el arrastre de los combustibles actuarán como freno a una baja mayor.

Desde el Banco Central (BCRA), la postura oficial se centra en la política monetaria contractiva. Según Quantum Finanzas, la base monetaria se redujo un 13,6% en términos reales en lo que va de 2026. El Gobierno sostiene que este rigor monetario terminará por absorber los efectos de "segunda ronda" y permitirá, finalmente, quebrar la tendencia alcista que hoy muestran los precios subyacentes.